Saturday, January 07, 2012

連結中國的經濟發展路線,已經潰敗:馬英九輸給陳水扁

馬英九政府不是已拿掉台商投資中國不得超過淨值百分之四十上限?不是已實施赤字財政擴大內需?不是已在2010年簽署了「兩岸經濟合作架構協定(ECFA)」,為什麽台股還是跌得又深又重?原因其實很清楚,即馬英九虛構「九二共識」連結中國的路線,實際上已經潰敗了。
◎ 林環牆, 部落格專論, 01-07-2012; 自由時報,01-08-2012

去(2011)年全球股市平均跌了12.1%,美股維持平盤,歐股丟掉11%,但台股慘跌21%,中股下挫22%,港股縮水20%,同居東亞之冠。台、港、中三者邁向「經濟一體化」,衍然已成形。它們跌幅一致,也都摔得遠比日、新、韓嚴重。

馬英九政府不是已拿掉台商投資中國不得超過淨值百分之四十上限?不是已實施赤字財政擴大內需?不是已在2010年簽署了「兩岸經濟合作架構協定(ECFA)」,為什麽台股還是跌得又深又重?

原因其實很清楚,即馬英九虛構「九二共識」連結中國的路線,實際上已經潰敗了。

股市反映了台灣經濟基本面的惡化:按主計處經季節調整的各季實質GDP,去年第三季經濟成長年率已出現負成長。其中投資成長年率,由第二季負19.80%,繼續惡化擴大為負26.18%。實質出口也出現負成長,第二季成長年率負1.66%,第三季再惡化為負2.65%。

第四季形勢依然險峻: 按英國匯豐銀行的採購經理人指數(PMI),迄十二月底,台灣的PMI已連續七個月份盤旋在50以下,這表示台灣製造業持續處於萎縮階段。而 去年十一月出口訂單僅較年前小幅成長2.54%,創下2009年九月以來單月成長最低紀錄(其中來自中國的出口訂單竟祇少許增加0.14%)。若考率物價水準的變動,當前台灣出口正處於衰退或停滯階段。

換句話說,投資和出口這兩大經濟成長引擎已然熄火。諷刺的是,台灣資金外流到中國投資,仍然源源不絕的大幅成長。

主計處把去年全年台灣經濟成長率下修至4.51%,而外資銀行則更為悲觀。至於新、韓、港,亞銀預估去年經濟成長率為: 新加坡5.1%,南韓3.7%,香港5.0%。馬英九整個四年(2008-2011)總統任期的成長成績單究竟為何? 我們來比一比:

按照《未經流量調整的簡單幾何平均》,馬執政四年台灣經濟平均每年成長3.43%,低於新加坡4.92%,高於南韓3.10%和香港2.84% (新、韓、港的計算按世銀資料和亞銀預估,下同)。但這項排名是錯誤的,因為簡單幾何平均只是一個近似值,在短期景氣大幅震盪下會產生過大的誤差。

若按照《經流量調整的幾何平均》則沒有誤差問題:在此算法下,馬執政四年,台灣經濟平均每年僅成長2.31% (而前三年平均僅及1.51%),分別低於新加坡3.72%和南韓2.62%,僅高於香港1.99%。

以主計處的專業應可輕易地驗算,証明筆者上提《經流量調整的幾何平均》的數字,才是真實的平均每年成長率。若要了解計算公式,可參閱筆者部落格專論「 主計處的幾何平均年成長率3.08%,誤差很大」。

事實証明,馬英九經濟成長成績單,排在東亞四小龍末段班。而且,也顯然輸給了陳水扁前後兩個四年總統任期: 陳水扁第一個四年總統任期(2000 – 2003),遭逢全球技術泡沫化衝擊,按經流量調整的幾何平均,台灣經濟平均每年成長3.19%,而第二個四年總統任期(2004 – 2007)平均每年成長5.57%,都超越了馬英九四年平均每年成長2.31%。

(作者為美國北卡大學經濟學副教授暨「台灣公共政策諮議會」研究員)

繼續閱讀...